最近事件:
2020年疫情過關係
1 2020 年疫情關係，手遊增值部分增長大升，加上騰訊投資收入在2020年大升，至570億，純利也大增，因此股價不斷沖新高，至$775。
2 增加印花稅，雙頂見頂，開始展開下跌趨勢，跌穿$700。
3 業績增長放綬，跌穿$600。
4 中概美股大跌，DIDI ，反壟斷等政策，市場氣氛下跌。
5 精神雅片，即日再大插，兩次見420-425 水平，雙底。
所以而家個問題係，騰訊由$775 大跌46% 至$415，到底應唔應該買入會視為最重要既議題。
首先我地要了解騰訊是什麼公司？
１概括/公司
我直接用財務報表去講比大家聽:
即有:
1 增值服務 (遊戲)
2 廣告
3 金融科技(支付科技)及企業雲端服務
4 其他 (比例只有1% 不說了)
其中遊戲佔比最重，仍超過50%。
但三者仍然保持高增速。
再詳細的，請看財務報表，騰訊自己介紹如下：
以上是騰訊的主經營業務，但不可忽視的一點是：騰訊的投資收益
我認為這是最多人忽視的其中一個部門：
這個是2020年的全年財務報表，其中其他收益淨額57,131 百萬元，即571億，佔經營盈利，57131/184237=31% ! 而且這個投資部分收入正以快速成長。
其實以騰訊擁有既資訊同科投，要作出正確既投資，擁有非常之大的優勢，再加上以騰訊的地位，作為合作伙伴後，更可運用自身優勢帶領被投資方成長，而且騰訊投資時，往往比一般大眾可以有更好的價格，更好的時間點投資。(有些公司本身還未上市時，騰訊已經可以投資）
在2019年騰訊投資規模總計800億美元，直到2020年底，其規模已達2800億美元，即2萬億HKD投資規模。騰訊投資有近1,200家公司，其中比較大型包括(上網可以找到,我copy 一些比較出名的企業出黎)：
Epic Games（持股48.4％股权）
任玩堂（持股15.88％股权）
Discord (一早在B輪已進場，但未知多少）
京东商城（NASDAQ：JD）（持股 17.01%）
唯品会（持股9.49%）
拼多多（持股15.97%）
美团-大众点评17.92%
贝壳找房（持股11.62％）
滴滴出行（持股11.4％）
特斯拉汽车NASDAQ：TSLA（持股5％
蔚来汽车8.9%
金山软件港交所：3888（持7.81％股权）
微盟集团港交所：2013（持7.76％股权）
阅文集团港交所：772（持股56.87%股权）
bilibili（持约12.59%股权
知乎（持9.66％股权）
腾讯音乐娱乐集团（持51.38%股权）拥有“酷我音乐”和“酷狗音乐”两音乐平台
Spotify7.5%
虎牙直播（拥有50.1%的投票权）
富途证券NASDAQ：FUTU（持股22.83%）
新东方在线（持股9.62%）
Udemy网上课程平台
其中教育同的的出行受到打壓，可能好多人會擔心拖累騰訊，但好多人根本唔知騰訊原來投資有好多企業都係大成功。
NIO, TSLA, FUTU, JD, PDD, VIPS 騰訊持股量絕對唔少!
驚訝吧? 叫佢做中國版既巴郡都不失為過。
以上是有關騰訊業務的講解，之後作為投資者要問自己兩個問題：
1 騰訊這些業務未來還會繼續成長嗎? 最近的打壓會否影響這幾部分的業務，導致企業未來出現業績倒退？
如果會，基本上已確定股票最終會繼續以45度前進，任何大幅回調都是給作為長線投資者的一個極好買入點。
2 現價已反映到最近事件或估值吸引嗎?
不需要精準計算到何時會反彈，由於第一點，我知道最終都會破頂係遲早既事，我不用知道騰訊邊一刻反彈，亦不需要知道！
以上既第一點叫做定性分析，用對公司基本面既了解，預期公司會否未來會持續增長。
第二點係定量分析，分析財務報表中的數據，去衡量公司是否值得投資。
當中第一點定性分析，由於人人睇法唔同，會自然得出唔同投資看法，沒有對錯，最重要係有自己既獨立思考過程，如果人人想法一樣，價格理論上就不會變動，市場上亦不會出現機會。
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在8月中patreon 和網頁已提及我的看法，必然會和大部分人的看法是矛盾，因為當時在420-435 我大大力持續買貨，是因為我認為這個位置買入是吸引和便宜，但由於現價是反映所有人類當下對股票得出的投票結果。
亦可以說當時大部分人一定不認為騰訊是抵買，呢個原因是價格反映一切，如果大家認為是便宜，那麼股價就不可能在420-435。
這個就是價值投資最大的心理位置，當你認為某隻股票低估／便宜，就代表你一定與世界大多數睇法不一樣，這是必然的事實！如果你的看法比大多數人接近，那麼股價就不可能低估。
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其中青少年佔遊戲收入只有2.6%，加上本身其增長速度，基本上影響不大。
定性分析方面，我的結論是，現時出現的問題都不會阻礙到騰訊核心發展，雖然增長率的確會減少，但就要按股價是否跌多了作為買入依據。
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一些財務上的比率:
經營方面:
ROE 28.87% (正常大於15%已經是一間好公司)
純利率最近也大幅改善提升至33.16%
分析債務方面:
利息倍數17倍 (正常要求大過5)
Debt to Equity 0.37 (正常要求低於2)
其本上那麼出色既騰訊在債務方面是沒有問題的，如果是成長型要大量再投資及不斷借貸型的公司，呢方面的考慮就要比較注重。
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估值方面：
相對估值：
上圖顯示騰訊過去10年的收入，營運現金流，自由現金流。
上圖顯示自由現金流與價格，我多次提及只要自由現金流在未來持續成長，股價最終都會跟隨，每次自由現金流沒有下跌的情況下，價格大幅下跌，都是一個買入機會。
而這個機會可以用自由現金流／股價比率去量化，當時在470水平左右時cap 的圖，比率在20.75，其實在420蚊水平時，是已經非常接近2020年疫情最低點，呢個比率好處是，如果你只看股價圖，會認為可能會跌穿400，或再嚴重Ｄ 去到2020年疫情價$350水平左右，但用這個比率則可以說明，考慮埋自由現金流已增長，其實股價到420已經是疫情價了。
對於長線投資的買入點：
股神呢句好正：
但係現在係可以：以便宜的價錢買入好公司！
另外有位叫中國巴菲特既人都出手了
而佢呢句:用10年以上眼光去睇，問題就簡單很多。
我相信唔洗用10年去計，用3年時間去睇，呢個位買入，都接近贏硬。
而且回報仲好可觀。
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絕對估值方面：
我用的是簡單的逆向DCF 用現價去找出市場當時價格預期未來的增長率:
複雜的過程唔多講，因為之前文章已詳細教如何做DCF 絕對估值和Excel 分享download.
這裡只提少少自己的結論:
就是$477 已經反映了騰訊業務變差到未來10年銷售增長只有10-12%，而我認為這是不合理，不過重申每人都會有自己的估值，沒有絕對，所以價格才可以每天變動。
我在上限方面是直接判斷騰訊未來一定可以再創新高，所以我也不用去計現在的合理值，只需要知道現價便宜，低估，然後買入伴隨成長，就是那麼簡單。
因為這個信念其實只要返高位780，我也會有接近72%的回報，還想什麼樣？！
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技術分析：
週線圖：
以上是週線圖，清晰可見，$420 是2020年的重要阻力位置，突破後騰訊便展開好強既上升趨勢，對於長線投資者，週線圖的支持阻力位是好幫手！
日線圖：
以上日線圖清晰可以騰訊在週線圖有３底支持，其中第一次更是有新聞精神雅片下大跌至重要支持位，但即日收市前大反彈至$447 收市，第二次同樣落到$420水平，同日一樣收市前大反彈至$446收市。
注意兩日成交量都是異常地大，比一般交易日高出幾倍，當大成交量做出一些價格行為時，那個支持阻力與價格行為便更值得相信！
第三次見420的支持，圖表已經不斷說服我，買啦，買啦！沒可能再猶豫了，這是天大的機會！
點解？
睇當日恆指盤中大跌700點，騰訊在做什麼？
騰訊在升！
這3 個訊號還不夠你買入騰訊嗎?
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股票回購：
8月19日騰訊開始回購18萬股，連續多日都係回購22萬股水平。
股票回購已說明公司已認為現價已跌到吸引水平，下圖是過往騰訊回購發生的時間點（下圖Ｘ顯示）。
我認為騰訊不是一些為了增加公眾信心而回購的公司，更多的是對現價認為低估而作出的行動，始終騰信是精明的投資者，佢大可以運用資本於更好的企業，而不是投資於低回報的企業，那麼回購得，我就認為是騰訊本身是認為自身股價已經足夠平到，回報率吸引的地步才會回購。
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我的投資倉位：
以上是8月份對騰訊的買入，基本上8月份的patreon 與網頁更新，都是與騰訊分析有關，所有即時個人操作也即時更新。詳情可慢慢重睇過去一個月的post。
我盡量在420-430 位置盡買，把平均成本拉低至$445水平。
至於有關之前一直長線持有的優質股，如我一再強調Ｎ次的GOOGL ,CRWD, 我已全數清倉，把子彈買入700,9988,9618,U.
佔比分別是:
700 ->48%
9618->20%
9988->19%
U->13%
以上用的長線投資是今年3月開始買賣，暫時今年回報36.58%，SPY是21%，跑贏少少，繼續努力。
大家可以參考一下，投資涉及風險，我的看法並不代表投資建議，大家投資前請自行考慮相關風險。
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